11月6日开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，重卡新势力深向科技股份有限公司(简称“深向科技”)厚爱向港交所递交招股证据书，拟香港主板上市，中金公司和招银海外担任联席保荐东谈主。

01联袂百度，东谈主大系文科生造“重卡”

深向科技是一家新能源重卡及智能公路货运治理有野心科技公司，总部位于合肥市肥西县，公司聘任公路货运体系中承担最初50%运力的主线公路货运为切入点，将时刻买卖化，其中智能公路货运治理有野心包括组合援救驾驶系统、智能编队运输系统、车队管制平台等。

招股书征引灼识商议的贵寓称，深向科技的新能源重卡全人命周期成本相较传统燃油能源卡车和油改电卡车辩认裁减18.7%和4.9%。2023年、2024年及2025年上半年，公司的新能源重卡辩认请托509辆、3002辆和2873辆。

同据灼识商议，按2024年销量计，深向科技在大众新能源重卡阛阓位居第十，阛阓份额为2.7%。此外，深向科技请托的重卡最大续航里程为660公里，是当今阛阓上续航最长的已批量请托新能源重卡车型之一。

戒指本年上半年末，深向科技已向311家客户请托家具，并领有约1400台车的在手订单。

深向科技的故事，得从52岁独创东谈主万钧谈起。

1994年，万钧在中国东谈主民大学赢得经济学学士，后又去中欧海外工商学院攻读EMBA，2012年他创办了狮桥融资租出(中国)有限公司(简称：狮桥)，在中国卡车金融和往返工作领域占据最初地位。

2018年，百度寻求在商用车场景落地自动驾驶时刻，联袂阳光融汇老本以一笔10亿元计谋融资，勾通领投了狮桥。

2020年12月，老推动百度又带资进场，万钧联手百度和狮桥，在北京修复了国内第一家重卡新势力深向科技。

据招股书，5年间公司一共完成了11轮融资，其在A轮系列融资中，除了百度外，启明跟联思的身影也有裸露。股权结构来看，万钧过火抑止的实体上海钧纬等，计较抓股26.22%；百度集团抓股17.28%，是公司着急的计谋推动。启明创投旗下QM208抓股为4.8%，联思天津抓股2.83%。

02三年半亏超17亿，IPO前盈利待解

功绩方面，证据期内，深向科技的收入辩认为0、4.26亿元、19.69亿元和15.06亿元，同期失掉辩认为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元和3.71亿元。也即是说，三年半时刻，公司累计失掉17.02亿元。其中，2024年公司的收入诚然同比大幅增长362.5%，但净失掉却从上年的3.89亿元扩大至6.75亿元，出现“增收不增利”的情况。

从营收组成来看，2023年、2024年、2025年上半年，新能源重卡销售收入占比均超99%，零部件销售占比不及1%。智能货运治理有野心当今免费提供，尚未孝敬收入。中枢零部件如电板、电驱桥部分自研，但分娩身手外包导致成本抑止才气薄弱。

深向科技客户靠拢度高。2024年，来自前五大客户的收入达9.99亿元，占营收的50.7%；其中，第一大客户收入5.05亿元，占比25.7%。2025年上半年，前五大客户收入占比仍达51.4%，靠拢风险未改善。客户主要为物流公司、口岸运营商及电板租出公司，部分存在“客户-供应商重迭”情况，如向供应商A采购电板的同期向其子公司出售电板包，往返公允性存疑。

同期，最大供应商采购占比超六成，供应链单一风险高。2024年，深向科技上前五大供应商采购额占总采购的92.3%，第一大供应商采购额22.3亿元，占比61%。中枢供应商包括电板供应商宁德时间、整车定制合作方江淮汽车等，供应链高度靠拢导致议价才气弱，若中枢供应商断供或提价，将平直影响分娩相接性及成本抑止。

研发插足方面，2022年、2023年和2024年，DeepWay的研发开支辩认为2.31亿元、3.52亿元和3.65亿元，插足逐年加多。2025年上半年DeepWay的研发用度为1.79亿元，同比加多了约4.4%。

值得贵重的是，证据期内，深向科技的金钱欠债率均高于100%。具体来看，公司证据期内的总金钱辩认为5.08亿元、13.48亿元、25.56亿元和39.2亿元，而同期公司的总欠债辩认为6.91亿元、19.2亿元、38.04亿元和55.39亿元。

也即是说，证据期内深向科技的金钱欠债率辩认为136%、142.43%、148.83%和141.3%。

此外，招股书炫夸，证据期内深向科技的贸易过火他应收款从2022年末的3940万元增长至本年上半年末的14.15亿元。公司称：“主如果由于新能源重卡的销售赶快增长所致。(但)跟着客户群不断扩大，咱们濒临的信贷风险可能加多。”

而这次深向科技若能赴港上市，有望赢得更多的老本相沿，在中枢时刻的抓续开辟方面加大插足。

03阛阓有望驶入增长快车谈

现时，我国电动重卡阛阓收尾高速增长，凭借显贵的经济效益与环保上风，正加速收尾从“政策驱动”向“阛阓驱动”的转化。

第一商用车网数据炫夸，本年1-9月，我国新能源重卡阛阓抓续爆发，累计销量达11.96万台，已最初2024年全年，同比增幅高达198%。行业人人多半觉得，新能源重卡正在长远篡改大众万亿级物流重卡阛阓的竞争形势。

业内东谈主士暗意，当今一些短途固定显露场景的电动化浸透率已接近50%，新能源重卡浸透率夙昔有望快速教学。这一判断基于多方面身分，包括电板价钱有望进一步着落，电动重卡的经济性会进一步突显；重卡赛谈玩家通过期刻更新不断降顽劣耗，运营成本更有望慢慢裁减。

夙昔，跟着超充站、换电站等补能基础圭表在资料主线的拓展，新能源重卡将从中短途货运场景大幅浸透至资料场景。

据灼识商议贵寓，到2030年，中国新能源重卡浸透率瞻望将达到53.5%，阛阓范畴达2558亿元，复合年增长率为33.3%。

从宏不雅的角度看，公路货起原业的智能化正从“组合援救驾驶”阶段，迈向“无东谈主驾驶”时间。跟着AI、算力、感知和协同时刻的抓续演进，智能重卡将从教学安全与遗弃的运输用具，进化为具备自主感知、自主决策、自主合作才气的“工业机器东谈主”。

国泰海通证券研报指出，在以旧换新政策与结尾售价着落的双重推动下，2024年我国新能源重卡阛阓收尾高速增长开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，销量达8.21万辆，同比大幅增长140%；浸透率达13.61%，同比收尾翻倍。2025年以来，跟着以旧换新政策进一步加码，阛阓需求抓续攀升。前三季度，我国新能源重卡累计销量达13.78万辆，同比增长184%，最初2024年全年水平，浸透率进一步教学至24.21%。跟着新能源重卡在经济性与环保方面的上风日益突显，瞻望2026年浸透率将教学至35%，2027年有望打破50%。