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2025年下半年最蹙迫的情切点

>>本文仅限作家不雅点，点击上方视频收看！本期视频录制于2025年9月6日

来回桌前看天地，付鹏说来评财经。

本期付鹏说，我将围绕改日半年商场最值得疼爱的中枢情切点——好意思债波动率-好意思股波动率张开共享。在宏不雅视角下，尤其是针对好意思股商场，我以为现时最需重心情切的逻辑干线，长期是债券商场向权利商场的波动传导机制。这一传导商量的蹙迫性，可通过左侧图表明晰印证，其揭示了改日半年为何将成为要害窗口期。

回溯至 2020 年，好意思债收益率投入上行通谈；而自 2022 年底起，10 年期好意思债收益率缓缓酿成不竭三角形现象，且该图形特征已至极明确。从期间现象分析，改日半年正是此不竭三角形的终局阶段 —— 不管收益率最终朝上突破已经向下突破，其中枢信号均指向债券商场波动率的抬升，这一判断可通过 MOVE 指数（好意思债波动率指数）进行量化跟踪。

一、好意思债收益率不竭特征与波动率趋势（2022-2025）

自 2022 年于今的三年间，10 年期好意思债收益率的不竭结构长期围绕中轴启动，该中轴对应的收益率水平约为 4.3%-4.4%（图表中绿色标识线）。在这一周期内，好意思债商场呈现两能够害特征：

不竭现象捏续不竭：4.3%-4.4% 的中轴水平已看护三年，不竭三角形的限制不时收窄，标明商场对收益率标的的不对缓缓减轻，正恭候要害变量突破均衡。

波动率捏续下行：近三年来好意思债波动率（MOVE 指数）呈缓缓下落趋势，且前段时候已降至相对低位。这一系列信号均指向归并逻辑：债券商场波动率的潜在抬升开yun体育网，将通过跨商场联动传导至权利商场，进而影响好意思股波动率。