中航证券彭海兰,陈翼近期对牧原股份进行磋商并发布了磋商陈诉《外“反内卷”、内磨功夫，向人人孳生巨头演化》，予以牧原股份买入评级。

牧原股份(002714)　　功绩矫健达成　　25年上半年，公司实现交易收入764.63亿元，同比增长34.46%；实现归母净利润105.30亿元，同比大幅增长1169.77%；扣非归母净利润为106.77亿元，同比增长1115.32%。功绩高增主要收成于生猪出栏量增多及孳生本钱的不绝下落带来的盈利智力提高。出栏量上，25年1-7月，公司累计销售商品猪4474.90万头，同比增长16.1%。孳生本钱上，岁首于今本钱逐月下落，25年5月公司孳生本钱已降至12.2元/kg足下。公司谈判性现款流发挥持重，上半年净额达173.51亿元，同比增长12.13%。　　人人孳生巨头演化，价值成长兼具　　公司是生猪规模孳生行业龙头标杆，“反内卷”配景下行业竞争环境优化，国外拓潜空间较大，中枢优秀孳生处罚复旧永久价值。量上，公司孳生规模行业跳跃，行业“反内卷”配景下，公司孳生规模也将保持在合理界限，缓助公司和国人人业高质地发展。此外，公司积极向国外拓潜，3月公司树立越南子公司，望凭借国内手艺、本钱上风，充分主办国外发展机遇。本钱上，公司不绝深入孳生处罚，并在非瘟防控、种猪育种、合成生物、智能孳生等手艺诓骗上胁制冲突精进，推动公司举座孳生本钱优化。25年前5个月，公司孳生本钱已累计减少近1元/公斤，本年将力图实现12元/kg的本钱诡计。咱们以为，跟着“反内卷”计谋鼓舞，行业产能有望合理有序调减。永久稳态下生猪孳坐蓐业举座将保持合理的利润水平，而行业具备孳生处罚和本钱上风的企业望保持较好盈利智力。公司嗜好并胁制提高股东陈诉（24年改良股东分成陈诉谈判，每年以现格局样分拨的利润提高至不少于当年实现的可供分拨利润的40%），永久价值显赫。此外，公司积极国外拓潜，有望向人人孳生巨头成长演化。　　投资提出　　牧原股份是生猪孳生龙头企业，优秀孳生处罚塑造了公司中枢竞争力。产业“反内卷”鼓舞，望充分获益。公司积极国外拓潜，向人人孳生巨头成长演化。咱们瞻望公司2025-2027年归母净利润区分为210.0亿元、204.9亿元、220.2亿元，EPS区分为3.84元、3.75元、4.03元，对应25、26、27年PE区分为12.36 、12.66 、11.78倍，防守“买入”评级。　　风险领导　　猪肉遽然价钱不足预期、疫病风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；畴昔90天内机构诡计均价为50.32。

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